前沿经济体的增长故事

前沿经济体的增长故事与过去二十年的中国或一百年前的美国不同。这些快速增长的低收入国家有自己的故事,但这可能不是您想象的那样。

今年五月,我写了一篇关于他们是谁以及他们有何不同的文章,现在我想更详细地介绍他们的经济如何增长以及他们如何将自己推向前沿。

不是你祖父的成长故事

尽管各国的经济发展道路像雪花一样千差万别——没有两个是相同的——但它们的增长故事有两个截然不同的特点。

首先,孟加拉国、坦桑尼亚和莫桑比克等前沿经济体的增长故事与美国或中国不同,因为它们的增长并不是通过将经济从农业转向制造业,然后转向服务业来实现的:它们是正如您在此图表中看到的那样,所有这些都在增长:

朱敏-前沿经济体的成长故事1

其次,尽管增长路径不同,但当你将前沿经济体的经济规模与美国等发达经济体进行比较时,它们还是取得了进步——这一过程称为趋同。

这在很大程度上归因于更加稳定和可预测的财政和货币政策、强劲的投资和出口、更好的债务管理、更少的繁文缛节、更强大的机构、强劲的生产率提升以及资本市场的准入。

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展望未来,多项因素将帮助这些经济体继续实现强劲增长。未来几年,他们将受益于大量年轻的劳动年龄人口。他们拥有得天独厚的自然资源。他们正在侵入全球关系。他们的中产阶级不断壮大,这为新市场创造了潜力。

你可能会想,一切都很好,但全球需求疲软、油价暴跌以及美国非常规货币政策的预期结束可能会给前沿经济体带来风险。都是真的。

事实上,许多前沿经济体都是成熟的或潜在的大宗商品出口国,并从高商品价格中受益。大宗商品价格大幅下跌可能会对出口收入产生不利影响,使投资计划脱轨,并增加与外国借款相关的风险。

此外,前沿经济体最近主权债券发行量的激增可能会使后者在债券到期时容易面临展期风险,特别是考虑到其相对于国家储备和其他外国资产的规模较大。

我们还发现另外两个脆弱点需要关注。前沿经济体历来依赖少数初级产品出口来赚钱,因此它们需要实现多元化,以减少受到世界其他地区突发事件(包括大宗商品价格变动)的影响。这张图表显示了过去几十年来他们在这个问题上的进展:

朱敏-前沿经济体的成长故事2

他们还需要提高产品质量并提升众所周知的水平,因为质量的更快增长与更高的人均收入和更高的经济稳定性相关。各国提升产品质量的机会在制造业中最为明显,但在农业中也存在。这一点尤其重要,因为这些国家的很大一部分人口往往受雇于农业部门。

机会总是眷顾有充分准备的人

目前的问题是前沿经济体将如何为接下来发生的事情做好准备?

首先,他们需要继续实施适当的货币和财政政策,以保持稳定并应对未来的挑战。经济稳定对于管理与外国借款相关的风险尤为重要。

其次,他们需要实施艰难的下一代改革,例如改善公共财政管理,同时放弃可能加剧经济衰退的政策,例如削减支出。它们还应该加深农业和制造业等经济部门之间的联系。

持续努力改善公共财政管理也将有助于确保公共投资高效并与债务可持续性风险相平衡。此外,它们还将有助于提高所有部门的产品质量及其出口。

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